作者：坤

2015年以來，在各路資本與互聯網的推動下，保險科技行業從傳統保險行業中“脫胎換骨”，新型業務模式與一眾公司湧現，賽道進入高速發展期。但高歌猛進的表象之下，卻是大多數都在業績與資本的多重壓力下艱難前行。

據CB Insights報告顯示，2023年保險科技行業的投融資共46億美元，同比降低45%，投融資總額接近2018年水平。整體環境中風向的變化，自然也影響到了賽道中的具體公司。近年來多家保險科技公司紛紛赴港、赴美上市，但在多次遞交招股書後卻僅有少數能夠成功上市，在這背後正是資本退出的壓力與上市後市值驟降之間的博弈。

更何況，透過招股書與財報，當前一眾公司盈利模式尚未真正跑通陷於虧損難以自救、依賴傭金技術投入薄弱而經營指標不斷惡化、依賴融資維持現金流等問題也暴露無遺。麵對當下政策收緊與資本退潮等因素疊加影響下，迫切等待上市或已經上市但表現不佳的一眾保險科技公司又將何去何從，仍有待觀察。

包括車車科技、有家保險、致保科技、眾淼控股、益盛鑫科技在內等公司相對幸運，相比於多次遞表卻仍然徘徊在資本市場門外的其他公司，已經成功登陸二級市場。但上市後的股價持續下跌、業績未見明顯好轉等問題依然值得關注。

眾淼控股成立於2017年，由於上市後海爾集團通過附屬公司青島海創匯投資間接持股45.33%，又被稱為“海爾係”保險中介。2024年8月，眾淼控股成功在港交所上市，也是內地首家在港上市的保險中介公司。

眾淼控股的上市發行價為7港元，上市後的數個交易日股價表現波動不大，但也曾破發到5.28港元/股。直到2024年11月之後，眾淼控股股價出現了較大波動。截至近日，公司的股價為12港元/股，市值超16億元，是包括車車科技、有家保險、致保科技、益盛鑫科技在內的近年來成功上市的公司中，唯一一家截至目前股價高於發行價的公司。

盡管上市後股價表現在一定程度上優於同行，但眾淼控股的業績表現仍存隱憂。2020-2024上半年，眾淼控股實現營業收入分別為0.93億元、1.20億元、1.48億元、1.74億元、0.88億元，盡管營收持續增長，但增速卻明顯下滑，分別為28.69%、23.68%、17.23%、8.41%。與此同時，眾淼控股的淨利潤分別為2022.30萬元、2704.70萬元、3777.60萬元、4037.20萬元、2158.80萬元，2023年及2024上半年淨利潤僅有個位數的同比增長。

需要注意的是，由於背靠海爾，眾淼控股自然也有部分客戶來自海爾集團，且近年來平均傭金費率明顯低於其他企業保險用戶，在一定程度上形成依賴。