下遊氧化鋁新增產能集中投放，對燒堿市場有何影響？

期貨日報

據統計，超過1000萬噸的新增產能將於2025年投放。按照每噸氧化鋁消耗0.13噸的比例來計算的話，這部分新增氧化鋁產能約對應130萬噸的燒堿產能需求。2025年，新增的氧化鋁產量預計為500萬噸，帶動燒堿新增需求65萬噸。而燒堿自身在2025年將新增480萬噸產能。另外，1月國內燒堿產量達到362.4萬噸，相比2024年的月均產量343.4萬噸增加19萬噸，增幅為5.5%。綜合考量以上各方麵的產能、產量以及需求等數據情況，即便在今年有大量氧化鋁新增產能投放的情況下，國內燒堿的產能也完全能夠滿足需求。基於這種產能和需求的關係，預計燒堿價格將會呈現震蕩偏弱的態勢。

市場概況

燒堿學名氫氧化鈉（SodiumHydroxide），化學式為NaOH，俗稱火堿、苛性鈉，是一種具有強腐蝕性的強堿，常溫下為白色晶體，易溶於水（溶於水時放熱）並形成堿性溶液。另有潮解性，易吸收空氣中的水蒸氣發生潮解，吸收二氧化碳發生質變。

燒堿是國民經濟中基礎性的化工原材料，與一同被列為“三酸兩堿”中的“兩堿”。燒堿按存在形態可分為液堿和固堿，其應用範圍十分廣泛，涵蓋了金屬冶煉、製造、印染、化纖生產、水處理、石油精製、棉織品整理、煤焦油產物提純、食品和木材加工以及機械和化學工業等諸多方麵。數據顯示，2024年我國燒堿市場規模達到1100億元。

燒堿存在固體和液體兩種形態。固體燒堿呈白色，其外觀有塊狀、片狀、棒狀、粒狀等多種形式，質地較脆；液體燒堿則為無色透明的液體。無水氫氧化鈉（即固堿）屬於白色半透明、結晶狀的固體，這種物質極易溶於水，並且其溶解度會隨著溫度的升高而增大，在溶解過程中會釋放出大量的熱量。

按照氫氧化鈉質量分數的差異，燒堿可被劃分為多個係列產品，其中包括30%液堿、32%液堿、45%液堿、48%液堿、49%液堿、50%液堿以及73%固堿、95%固堿、96%固堿、98.5%固堿、99%固堿、99.5%固堿等。在眾多產品類型中，32%液堿和50%液堿是主流的液堿產品，而98.5%固堿和99%固堿則是主流的固堿產品。

燒堿易溶於乙醇、甘油，但不溶於乙醚、丙酮、液氨，對纖維、皮膚、、陶瓷等有腐蝕作用，溶解時會散放出熱量；與無機酸發生中和反應也會散放出大量熱量，生成相應的鹽類；與金屬鋁和鋅、非金屬硼和矽等反應放出氫氣；與氯、溴、碘等鹵素發生歧化反應；能從水溶液中沉澱金屬離子成為氫氧化物；能使油脂發生皂化反應，生成相應的有機酸鈉鹽和醇，這是去除織物上油汙的原理。

生產工藝方麵，燒堿生產主要為電解法。電解法主要原料為原鹽，電解法相較於苛化法，在供應穩定性及價格方麵都有較大優勢。

中國是全球燒堿產能最大的國家，其產能在全球占比約為46%。在國內，燒堿企業共計171家，產能市場的分布較為分散，行業集中度較低，排名前五家企業（CR5）產能占比還不到12%。截至2024年年底，國內燒堿的有效總產能在4921萬噸左右。我國燒堿產能的分布情況較為穩定，主要集中在華北、西北和華東這三個地區，這三個地區的產能之和占全國總產能的80%。

2024年國內燒堿總產量達到4121萬噸，產量主要集中在山東、內蒙古、江蘇、新疆、浙江、河南等地區。其中，山東不僅是國內最大的燒堿生產地區，也是最大的銷售地區，山東的液堿價格在國內具有風向標的意義。

在燒堿下遊需求領域中，氧化鋁行業占比最大，其次是化工、造紙（紙漿）、印染化纖、水處理、輕工業（除造紙）醫藥等行業。氧化鋁行業對燒堿的需求量在1200萬餘噸，占比31%；印染、化纖行業對燒堿的需求量為600萬噸左右，占比16%；化工行業對燒堿的需求量約為500萬噸，占比13%；水處理行業對燒堿的需求量約占比8%；紙漿造紙對燒堿的需求量約占比8%；輕工業（除造紙）對燒堿需求量約占比6.5%。中國燒堿需求量主要分布在山東、山西、廣西、浙江、河南、江蘇、廣東、河北、江西、四川，這些地區的燒堿需求量之和占全國燒堿總需求量的77.6%。

燒堿供應

2024年我國燒堿總產量為4121萬噸，較2023年增加109萬噸，增幅為2.7%。2025年1月，我國燒堿產量為362.4萬噸，較2024年1月增加1.8%。值得注意的是，今年1月的燒堿產量較2024年的月均產量（343.4萬噸）增加了19萬噸，增幅達到5.5%。

截至2月21日，國內燒堿產能利用率為83.7%，與2月初相比下降了1.8個百分點。當前燒堿產能利用率處於和2023年以及2024年同期相當的水平，這一情況表明國內燒堿產能足以滿足需求。即使氧化鋁有新增產能投放，國內現有的燒堿產能也能夠滿足下遊產業的需求。

根據機構發布的數據，2025年我國燒堿新增產能將近480萬噸，其中超過一半的新增產能會在12月投放，另有110萬噸將在6月投放。鑒於國內燒堿原本就擁有較大的產能規模，所以能夠滿足下遊的需求。

考慮到舊產能的淘汰情況，預計2025年我國燒堿實際淨新增的有效產能規模大概為400萬噸。截至2025年年底，國內燒堿的有效產能將會達到5321萬噸。

下遊需求

2024年1—12月，我國燒堿表觀需求為3814.5萬噸，同比增加180萬噸，增幅為5.0%，表需增幅明顯高於產量增幅。2024年年末時，燒堿行業整體呈現降庫存的態勢，現貨供應較為緊張，價格也趨於強勢。

燒堿的主要下遊為氧化鋁產業，其對燒堿的需求量占燒堿總需求的31%。2025年，我國氧化鋁產能將新增超1000萬噸，由於每噸氧化鋁在生產過程中會消耗0.13噸燒堿，按照新增產能的投放進度來看，一季度新增氧化鋁產能為250萬噸，二季度為490萬噸，三季度為120萬噸，四季度為320萬噸。經計算，2025年新增的氧化鋁產量約為500萬噸，這將帶動燒堿新增需求達65萬噸，相當於每月增加約5.4萬噸的燒堿需求。然而，2025年1月燒堿產量同比增加了19萬噸，由此可見，國內燒堿的產量與產能完全能夠滿足下遊產業的需求。

2025年，新增氧化鋁產量約500萬噸，帶動燒堿新增需求65萬噸。2025年，燒堿新增產能主要在12月投產，導致上半年燒堿供需偏緊，價格偏強。1月氧化鋁產量不斷攀升，導致燒堿現貨偏緊，價格偏強。

國內燒堿具備較大的產能規模，其產量除了滿足國內需求之外，還用於出口貿易。在中國，燒堿的進口量相對較少，多數月份的進口量都處於1000噸以下的水平。2024年，我國燒堿平均每月的出口量為25.66萬噸。就全年而言，2024年我國燒堿淨出口量達到306萬噸，與上一年相比增加了60萬噸，增幅為24.4%。

燒堿庫存

2月21日，樣本生產企業的片堿庫存為2.04萬噸，液堿庫存達46.92萬噸。由於液堿庫存處於較高水平，這使得燒堿價格麵臨下行壓力。截至2月21日，鄭商所的燒堿倉單數量為327張，按照相關換算標準，折合為9810噸。

截至2月21日，山東地區離子膜法工業級32%液堿的現貨自提價為890元/噸，將其折百之後的價格是2969元/噸，較2月初下降了6%，顯示現貨較為充足。

截至2月21日，燒堿主力合約的收盤價為2885元/噸，基差為83.75元/噸。燒堿交割倉（廠）庫針對32%液堿與50%液堿收取的倉儲費用標準均為2.5元/噸ⷥ䩯𜈦🕥™𘯼‰，由此可見，燒堿的倉儲成本處於較高水平。（作者單位：華鑫期貨）

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