美股四巨頭AI軍備競賽再升級：今年資本支出將超3200億美元，華爾街擔憂

對於美國科技巨頭們來說，2025年仍會是為AI（人工智能）投入巨額支出的一年。

近日，微軟、Meta、穀歌母公司Alphabet、亞馬遜先後發布2024年最後一個季度的業績報告，並披露對2025年的指引。整體來看，四家巨頭在2025年的資本支出不約而同地持續上漲，意味著AI競賽將愈發激烈。而這樣激烈的“燒錢”計劃，加上中國企業深度求索（DeepSeek）展現了另一種成本更低的AI路線，也讓華爾街愈發擔憂這些科技巨頭能否獲得足夠的回報。

根據微軟、穀歌、亞馬遜和Meta的報告，四家巨頭在2024年的資本支出總額為2460億美元，和2023年的1510億美元相比飆升63%，今年的資本支出總額可能會超過3200億美元。

其中，微軟上財季的資本支出達到158億美元，並稱公司資本支出將在未來數年繼續擴大。此前，微軟方麵表示，預計2025年的資本支出將超過800億美元。

隨後，穀歌也展現出持續擴大AI投入的決心，計劃在2025年投資750億美元用於資本支出，高於市場預期的588億美元。公司預計2025年第一季度的資本支出將在160億至180億美元之間，同樣高於市場預期的143億美元。

穀歌首席財務官Anat Ashkenazi表示，資本支出主要反映了公司對其技術基礎設施的投資，“以支持穀歌服務、穀歌雲和穀歌DeepMind的業務增長”。其中，最大的組成部分是對服務器的投資，然後是數據中心。

當然，和穀歌以及微軟在雲業務領域展開激烈競爭的亞馬遜也不甘示弱。在資本支出方麵，亞馬遜第四季度的資本支出高達278億美元，遠高於市場預期的223億美元，上年同期為146億美元。

亞馬遜首席財務官Brian Olsavsky表示，公司預計2025年的資本支出將從2024年的830億美元左右增加至1000億美元，支出的激增“主要與AWS有關，包括支持對AI服務的需求，以及支持北美和國際細分市場的技術基礎設施”。

值得注意的是，穀歌、微軟和亞馬遜都提到，公司雲業務的增長都受到了產能不足的拖累。

此前，DeepSeek發布R1引發業內震動後不久，Meta的CEO馬克ⷧ𔮥…‹伯格（Mark Zuckerberg）就宣布，Meta計劃在2025年投入超600億美元，加大對AI的投入。發布財報後，Meta方麵表示，預計公司2025年全年的總支出將在1140億美元至1190億美元之間，資本支出將在600億至650億美元之間，主要用於生成式AI以及核心業務方麵的投資。

AI成本下降帶來新的發展機遇

DeepSeek也成為了幾乎每位科技巨頭CEO在財報後電話會上都會被問到的話題。總體來看，巨頭們認為AI成本下降是未來趨勢，也會帶來發展機遇，讓AI被更多企業采用並創造新的營收渠道。

微軟董事長兼CEO薩蒂亞ⷧ𔍥𞷦‹‰（Satya Nadella）在電話會上表示，DeepSeek“有一些真的創新”，AI成本下降是趨勢：“縮放定律（Scaling Law）在預訓練和推理時間計算中不斷積累。多年來，我們已經看到了AI訓練和推理方麵的效率顯著提高。在推理方麵，我們通常看到每一代硬件的性價比提高2倍以上，每一代模型的性價比提高10倍以上。”

納德拉強調，DeepSeek-R1模型已可通過微軟的AI平台Azure AI Foundry和GitHub獲取，並且很快就能在微軟AI電腦Copilot+ PC上運行。

一向支持開源AI的紮克伯格讚揚了DeepSeek的工作，稱DeepSeek做了一些“新奇的事情”，公司“仍在消化DeepSeek的一些成果”，團隊希望能夠將其中一些進步應用到自己的AI項目中。

紮克伯格表示，在開源領域，一家公司的進步最終會使其他公司都受益，Meta也將持續發布自己的免費開源模型Llama係列，DeepSeek的出現驗證了Meta對開源AI的承諾。

對於公司繼續擴大資本支出的原因，紮克伯格強調，雖然DeepSeek已證明研發AI所需的資金和算力比之前預想的要少，但當軟件實際運行AI技術時，仍需要擁有大量的服務器能力，從而實現“更高水平的智能和更高質量的服務”：“我仍然認為，從長遠來看，大力投入資本支出和基礎設施建設將成為一種戰略優勢。”

穀歌CEO桑達爾ⷧš夼Š（Sundar Pichai）稱讚了DeepSeek的團隊：“首先，我覺得他們有一支了不起的團隊，我認為他們做得非常、非常好”。他補充稱，與DeepSeek的V3和R1模型相比，穀歌旗下大模型係列Gemini的Flash輕量型號也很有效率。在財報發布後的第二天，穀歌還推出了Gemini 2.0 Flash正式版和主打性價比的Flash-Lite模型。

對於DeepSeek- R1的深層影響，皮查伊表示，全球範圍內更便宜的AI的興起隻會增加這項技術的采用率，穀歌將由於其數十億用戶規模而受益。

而在亞馬遜這邊，對於AI模型成本降低是否會影響雲業務收入的問題，公司CEO安迪ⷨ𓈨忯𜈁ndy Jassy）認為事實並非如此，AI推理的成本將在未來大幅下降，這將使企業更容易將其他應用程序與推理和生成式AI相結合，“過去幾周內關於DeepSeek的消息就是（這個趨勢）其中的一部分”。

賈西解釋道：“事實上，公司每單位基礎設施的支出將大幅減少，這確實會對他們的業務非常有用。但在那之後，他們就會對其他可以建造的東西感到興奮，此前他們認為這些部分的成本過高，而一旦成本降低，他們將會在技術上花費更多。”

賈西還強調，DeepSeek的AI模型令亞馬遜印象深刻，所以公司迅速采取行動，用戶已經可以在Amazon Bedrock和Amazon SageMaker AI中使用該模型。

華爾街擔憂：如何證明AI支出有回報

不過，雖然科技巨頭們都表現得很有信心，但投資者的信心正在被動搖。

谘詢公司Presidio的雲戰略副總裁傑夫ⷧš𞦣ˆJeff Pearson）表示：“（科技巨頭的）增長正在逐步推進，而投資的意願並未減弱。即使投資回報看似還很遙遠，他們仍在加速投入。”

資產管理組織AllianceBernstein美國集中成長基金的負責人吉姆ⷨ’‚爾尼（Jim Tierney）表示，目前美國科技巨頭集中“燒錢”的局勢加劇了市場的擔憂：“對美股七巨頭普遍存在的狂熱情緒已被部分懷疑態度所取代，並出現了一些‘證明給我看’的局麵。如果我們能看到穀歌或微軟的Azure雲業務增長加速，或者看到微軟AI助手Copilot的采用率提升，投資者將對他們的資本支出感到更加放心。與此同時，更便宜且趨向同質化的AI模型可能會加劇投資者的擔憂。”

蒂爾尼指出，四家巨頭中，隻有Meta的股價在財報披露後先跌後漲並創下了曆史新高，這是因為Meta的AI回報相較而言更容易被市場看到，Meta確實用AI改善了旗下社交平台Instagram和Facebook的廣告投放。

加拿大皇家銀行（RBC Capital Markets）的分析師Rishi Jaluria表示：“會在未來的某一刻出現AI寒冬嗎？當然。但當你處於領導者的地位時，你不可能放開油門。”