大類資產何去何從 基金建議以變應變

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　　2022年以來，A股市場持續回調，全球大類資產走勢明顯分化，大宗商品表現強勢，權益市場則表現不佳。對此，基金機構表示，後市A股繼續大幅下行的概率較小，投資者可以在權益市場震蕩之際，在資產配置上進行多元化調整。

　　美聯儲政策引發波動

　　1月27日，A股市場再度迎來調整。基金機構認為，美聯儲加息預期的變化是近幾日市場持續波動的主要因素。

　　浦銀安盛基金認為，美聯儲1月議息會議結束，本次會議比市場預期更加“鷹派”，美股下挫，美債利率大幅上行，市場加息預期升溫，全球股市震蕩引發A股投資者信心受挫。

　　“美聯儲加息預期一直存在，但是在確定落地之際，引發了市場較為強烈的反應。”有基金經理表示。不過，浙商證券在分析每一輪加息周期中的美股、A股和港股的走勢後表示，美股往往在加息早期或加息末期出現調整；而在美股調整期間，A股和港股也往往受到階段性影響，但影響大小不一，走勢更多取決於我國經濟和政策。

　　博時基金表示，展望後市，隨著風險逐步釋放，A股繼續大幅下行的概率較小，將延續震蕩走勢，結構性行情料延續。盡管海外相關經濟體在收緊貨幣政策，但我國的貨幣政策堅持“以我為主”。近兩天，多家基金公司出手自購旗下基金，在一定程度上表明各機構對後市的看好。

　　招商基金發表觀點指出，美聯儲的加息預期對全球權益市場帶來顯著衝擊，A股受明顯波及。但A股春節前調整反而為節後市場留出空間，預計春節後A股有望逐步回暖。招商基金指出，預計春節後市場的積極因素將逐步向上修正，負麵因素將加速收斂。當前，海外流動性預期負麵影響正被加速消化，投資者短期風險偏好已處較低水平，繼續向下空間有限。

　　浦銀安盛基金認為，臨近春節市場交投熱情下降，避險情緒增強。美國貨幣政策開始周期性收緊，對海外市場風險需要保持關注。2022年A股市場更為關注估值、股價的安全邊際及性價比。

　　權益市場機會仍存

　　多數基金機構認為，後期權益市場還會提供較多機會。

　　浦銀安盛基金表示，未來可關注三大配置方向。首先是在景氣賽道中尋找更景氣的板塊，包括光伏、新能源等在所有板塊中業績增速靠前的細分賽道。其次是低估值的板塊，在宏觀環境變化過程中尋找安全邊際和性價比高的板塊，如基建、地產等。最後是估值相對合理的消費等板塊，業績相對穩定，存在宏觀邏輯支撐。預計全年景氣資產呈現結構性行情，穩增長或是全年主線。

　　在這樣複雜多變的環境下，投資者的大類資產配置該如何應對？有基金機構表示，投資者可以在權益市場震蕩之際，在資產配置上進行多元化調整，以塑造更好的風險收益曲線。

　　財通基金總經理助理、基金投資部總監金梓才表示，隨著穩增長措施出台，經濟低點大概率已經過去。隨著基建項目發力，經濟底部已經探明。2022年大概率是大宗商品價格回落的一年，很多中下遊行業的成本壓力有望緩解。同時，隨著2022年內需的企穩，通脹水平大概率會逐步回升。綜合判斷，從需求端來看，可能出現業績超預期的行業將在服務業、必選消費各個領域。

　　另外，在黃金、固收等品種的投資上，基金機構建議投資者做一定的配置調整。華安基金總經理助理、指數與量化部高級總監許之彥對黃金投資價值進行了分析。他表示，第一，2022年海外經濟增速放緩疊加通脹中樞上行，總體宏觀環境對黃金較為有利；第二，當前黃金已較充分反映了貨幣緊縮預期，複盤上一輪美聯儲貨幣政策緊縮周期可以發現，2015年底加息落地後黃金開啟上漲行情；第三，疫情不確定性和美聯儲政策收緊將持續加大市場波動，黃金與其他資產的低相關性有助於降低資產配置投資組合的波動與風險。因此，2022年黃金的配置策略或由保守轉向積極。

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