Ë16;者：122;

日1069;，發布公1578;1281;，擬197;現金ਬ1;式ă10;購王增奪1644;山੘1;ඎ1;軒企業1649;理੎1;1209;有限公1496;（197;下1281;“山੘1;ඎ1;軒̶1;）持有的ॽ1;聯航1354;（#199;安）有限公1496;（197;下1281;“#199;安ॽ1;聯̶1;）1512;計40.00%股權，132;131;對價約2.01億元。

ஸ1;於王增奪為ॽ1;聯航1354;ÿ11;股股੘1;、實際ÿ11;製154;，山੘1;ඎ1;軒為王增奪ÿ11;製的企業，Ĉ12;次ă10;購107;ƅ17;構104;關聯132;131;。132;131;完104;後，#199;安ॽ1;聯104;為ॽ1;聯航1354;全資子公1496;。

2021;180;，#199;安ॽ1;聯巨虧4860萬，1435;180;1069;11ࠁ1;月也虧Ā13;Ű17;1315;萬，此次132;131;Ţ13;估1371;溢價66%。更196;154;不解的159;，2024180;7月，國家產業基金1644;航1354;工業產業基金將持有的#199;安ॽ1;聯40%股權๔1;෵1; 102;王增奪；178;隔1322;180;，王增奪1448;將該40%股權出1806; 102;上市公1496;，161;的股權௾1;178;໵1;內的異120;變1205;1407;因不126;。

107;實上，此次現金ă10;購對於ॽ1;聯航1354;的資金麵而言1487;謂雪上1152;霜。2020180;，公1496;IPOඎ1;資約9億，2021;180;發行1487;๔1;ࠒ1;再1215;7億，但上市197;來負ࠒ1;率1371;從10%逐180;上1319;至65%，現金不斷187;少、有息負ࠒ1;不斷增1152;。

2021;180;，ॽ1;聯航1354;增ă10;187;1033;，2024180;1033;ĝ16;直接ஸ1;盈๔1;虧。資金1644;業Ń18;Ƃ17;Ƃ17;ü15;壓之際，欲再定增1215;資11億填補資金缺1475;。此178;，掏1354;家ò13;ă10;購#199;安ॽ1;聯少數股權，真實1205;ણ1;196;154;費解。

161;的持續虧Ā13;ă10;購溢價66% 132;131;1069;股權異120;變1205;

ॽ1;聯航1354;此次ਪ1;資2億現金ă10;購#199;安ॽ1;聯40%少數股權107;ƅ17;，196;市場頗為困惑。

公1578;顯1034;，2021;180;，#199;安ॽ1;聯151;ă10;1;41;8.15萬，136;1033;ĝ16;-4860.52萬，2024180;1069;11ࠁ1;月實現151;ă10;8029.08萬，136;1033;ĝ16;-941;.90萬。161;的連續虧Ā13;，Ţ13;估價值5.1;9億，增值率1371;高達65.58%。

值এ1;注意的159;，此1069;，ॽ1;聯航1354;曾先後ă10;購104;%117;航新1644;景德鎮航1213;，ࠤ1;家161;的公1496;業Ń18;表現頗為142;眼，尤其159;景德鎮航1213;，2021;180;1644;2024180;上1322;180;136;1033;率分1029;高達58%1644;62%。業Ń18;1644;盈1033;೦1;1147;表現與此次ă10;購的#199;安ॽ1;聯ô18;104;鮮126;1453;差。

更1152;196;154;不解的159;#199;安ॽ1;聯ß12;此次132;131;1069;的股權變1205;。

2021180;12月，ॽ1;聯航1354;公1578;擬1521;全資子公1496;#199;安ॽ1;聯增資，1516;178;擬197;增資擴股的ਬ1;式ং1;ű14;投資者航1354;工業產業基金、國家產業基金、惠華1855;聯1644;孫偉。增資完104;後，#199;安ॽ1;聯注冊資Ĉ12;ஸ1;1407;1.5億元增1152;至4億元，ॽ1;聯航1354;持有#199;安ॽ1;聯60%股權，#199;安ॽ1;聯104;為ॽ1;聯航1354;的ÿ11;股子公1496;。

2024180;7月12日1644;7月19日，國家產業基金1644;航1354;工業產業基金先後1521;ॽ1;聯航1354;ÿ11;股股੘1;、實際ÿ11;製154;王增奪1450;其ÿ11;製的企業山੘1;ඎ1;軒，๔1;෵1;1508;自持有的#199;安ॽ1;聯股權，161;的估值約5億。132;131;完104;後，ॽ1;聯航1354;、王增奪（1450;其ÿ11;製的山੘1;ඎ1;軒）分1029;持有#199;安ॽ1;聯 60%1644;40%權。

178;隔僅1322;180;，2025180;2月27日，ॽ1;聯航1354;Ì15;公1578;，擬197;現金2億元ă10;購王增奪（1450;其ÿ11;製的山੘1;ඎ1;軒）持有的#199;安ॽ1;聯40%股權，161;的估值5.1;9億，Ů11;賬麵溢價66%，相比1322;180;1069;也有152;增長。

1322;180;內兜兜๔1;๔1;，#199;安ॽ1;聯40%股權1448;回1040;上市公1496;，௾1;178;໵1;為何༹1;ಠ1;變1205;1407;因不126;。

不斷ඎ1;資負ࠒ1;率173;持續上1319; 欲再定增1215;資11億填補資金缺1475;

107;實上，此次現金ă10;購對於ॽ1;聯航1354;的資金麵而言1487;謂雪上1152;霜。

數Ă18;顯1034;，自上市197;來，ॽ1;聯航1354;負ࠒ1;率從10%逐180;上1319;，1040;2024180;三季度Ĉ11;已達65%的新高。1516;178;，公1496;現金不斷187;少、有息負ࠒ1;不斷增1152;，2024180;三季度Ĉ11;賬麵僅2.4億元，1508;類有息負ࠒ1;1512;計高達24億。

值এ1;注意的159;，2020180;，ॽ1;聯航1354;ß12;1109;業板上市，IPOඎ1;資約9億，2021;180;通過發行1487;๔1;ࠒ1;再1215;資7億。不斷ඎ1;資之下，173;有å14;此巨大的資金缺1475;。

2024180;10月，公1496;再次公1578;，擬通過定增1215;資11.1;4億，用於上海民用航1354;生產基地ƅ17;目、上海研發È13;õ15;ó14;設ƅ17;目，並補充流1205;資金。

2021;180;，ॽ1;聯航1354;151;ă10;增長而136;1033;ĝ16;出現下滑；2024180;，公1496;預1578;1435;180;136;虧Ā13;2700萬至4800萬元，從盈1033;1.05億大133;๔1;虧。

資金1644;業Ń18;Ƃ17;Ƃ17;ü15;壓之際，一ਬ1;麵ƅ14;著巨額ࠒ1;1209;發Ū15;新一輪定增ඎ1;資，1478;一ਬ1;麵1448;掏1354;家ò13;ă10;購處於虧Ā13;È13;的#199;安ॽ1;聯少數股權，真實1205;ણ1;實ß12;196;154;費解。