再調高！高盛最新研報預計滬深300今年將上漲20%左右

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1月13日，綜合多家媒體報道，高盛最新研報預計，MSCI中國指數和到2025年底將上漲20%左右。基於可觀的風險回報，該機構建議，繼續超配A股和離岸中資股。

此前，2024年11月中旬，高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及團隊發布的2025年中國市場展望報告中預計，MSCI中國指數和滬深300指數在2025年將分別上漲15%和13%。約7%至10%的每股盈利增長、適度的潛在估值上升以及投資者普遍較低的倉位，這些因素交織在一起，為中國股票帶來了有利的風險回報。高盛建議繼續超配A股和H股，並繼續戰術性地偏好A股，認為A股對政策和資金流動的敏感性更高。

具體來看，宏觀層麵上，高盛認為，一係列增量政策有助於促進中國經濟增長模式從貿易和投資主導轉向國內需求和消費主導。高盛預計消費增長可能會從2024年的3.8%回升至2025年的5%。這主要得益於以消費為重點的領域提供了更有針對性的財政支出和補貼，服務型行業的產出缺口進一步縮小，以及金融資產價格上漲帶來的積極財富效應小幅推動消費增長。

不過，高盛也提及，從長遠來看，結構性政策調整，如養老金製度改革、加強社會安全網、釋放消費增長潛力等，將為平衡增長結構並維持增長動力提供更多支持。

微觀層麵上，高盛預計，針對股票市場的政策在2025年仍將主要圍繞“強調股東回報”“投資者保護”“提升上市公司質量”展開。政策層麵的調整已經在2024年減少了中國股市的尾部風險，並使得估值重估。2025年，政策的進一步落實或能推動每股盈利增長和適度的估值上升。高盛預測，2025年MSCI中國指數和滬深300指數的盈利增幅分別為7%和10%。

資金麵上，高盛認為，政策推動的資本流動轉變可能在2025年加速。在長期增長和政策前景更加明朗之前，注重絕對回報的投資者可能會繼續擇機交易中國股票。並且，無風險利率下行、對中國股市的政策支持，以及風險偏好改善都意味著個人投資者增加股票配置的潛力巨大。