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華爾街見聞財經早餐20250103

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市場概述

美股2025年開門黑，三大指數盤中巨震轉跌，納指抹平早盤超1%的漲幅，和標普五連陰、創八個月最長連跌，特斯拉收跌超6%，蘋果跌2.6%，但芯片股反彈、英偉達收漲3%，核能股Constellation漲超8%；中概股指回落1.5%，B站跌超5%，而蔚來漲超4%。

十年期美債收益率盤中逼近逾一周低位，後收窄多數降幅。美元指數又創兩年新高，歐元盤中跌超1%至兩年新低，離岸人民幣漲破7.32後一度回落近300點，比特幣盤中漲超3000美元重上9.7萬關口。

原油四連漲，美油收漲近2%至兩個多月新高。黃金漲超1%、創兩周新高。

亞洲時段，滬指收跌2.66%，失守3300點，創業板跌逾3%，國債期現貨全線上漲，大消費板塊逆勢走高。

要聞

李強：今年繼續實施好消費品以舊換新政策，進一步加大支持力度、拓寬適用範圍；大力推進充換電基礎設施建設。

中國央行啟動第二次互換便利操作，規模550億元，備選機構擴容20家，多項政策“紅利”一同落地。

中國12月財新製造業PMI為50.5，較11月的51.5回落，仍連續三個月保持擴張。

中國商務部：將28家美國實體列入出口管製管控名單、禁止向其出口兩用物項，10家美國企業列入不可靠實體清單、禁止從事與中國有關進出口活動。

中國證監會：“1月15號之前釋放全部利空”、“保險公司大額贖回公募基金”為謠言。

美國上周首次申請失業救濟人數不增反降至21.1萬，創八個月新低；12月美製造業PMI終值小幅回落至49.4，高於預期。

特斯拉年銷量十多年來首度下滑，四季度交付創單季新高仍低於預期，盤中一度跌7.6%。

蘋果中國官網突然降價，最高降800元。

市場收報

美股：道指跌0.36%，標普500指數跌0.22%，納斯達克跌0.16%。

歐股：歐洲STOXX 600指數收漲0.60%。德國DAX 30指數收漲0.58%。法國CAC 40指數收漲0.18%。英國富時100指數收漲1.07%。

A股：滬指跌2.66%，深成指跌3.14%，創業板指跌3.79%。

債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為4.56%，日內降近1個基點；兩年期美債收益率約為約為4.24%，持平周二水平。

商品：WTI 2月原油期貨收1.96%，報73.13美元/桶。布倫特3月原油期貨收漲1.73%，報75.93美元/桶。COMEX 2月黃金期貨收漲近1.1%，報2669美元/盎司。倫鋅、倫鎳、倫錫跌近2%。

要聞詳情

全球重磅

李強：今年繼續實施好消費品以舊換新政策，大力推進充換電基礎設施建設。李強在山東濟南調研時指出，消費品以舊換新對於滿足百姓高品質生活需求、釋放消費潛力、帶動產業升級、暢通經濟循環具有重要意義。今年要繼續實施好這一政策，進一步加大支持力度、拓寬適用範圍，做好補貼資金接續，充分發揮政策效應。

中國央行啟動第二次互換便利操作，規模550億元，備選機構再擴容，多項政策“紅利”一同落地。據上證報，二次互換便利操作的質押品範圍進一步擴大、互換便利費率下降、所涉證券質押登記費減半收取。目前，方正證券、國聯證券、東吳證券和紅塔證券均宣布獲準參與互換便利，躋身20家新增的參選機構之列。

中國12月財新製造業PMI為50.5，較11月的51.5回落，仍連續三個月保持擴張。12月製造業擴張勢頭放緩，新出口訂單指數降至收縮區間，企業信心也有所減弱。

中國商務部：將28家美國實體列入出口管製管控名單、10家美國企業列入不可靠實體清單。商務部公告稱，對於被列入出口管製管控的28家美國實體，將禁止向其出口兩用物項；對於被列入不可靠實體清單的10家美國企業，將禁止其從事與中國有關的進出口活動、在中國境內新增投資、高級管理人員入境。

中國證監會：“1月15號之前釋放全部利空”、“保險公司大額贖回公募基金”為謠言。證監會新聞發言人稱，證監會已布置依法追查消息來源，並將依法嚴厲打擊編造、傳播股市謠言的行為。

上周美國首次申請失業救濟人數不增反降至21.1萬，創八個月新低。截至12月21日當周、即上上周，續請失業金人數也下降至三個月來的最低水平，為184萬。

美國12月標普全球製造業PMI終值小幅回落至49.4，預期降至48.3，初值48.3，11月為49.7。標普全球市場情報首席商業經濟學家表示，樂觀情緒在12月有所減弱，因為企業報告稱，他們擔心投入品價格上漲，並擔心通脹可能再次回升，這加劇了人們對未來一年利率不會像之前預想的那樣大幅下調的猜測。

特斯拉年銷量十多年來首度下滑，四季度交付創單季新高仍低於預期，盤中一度跌7.6%。特斯拉周四公布了年末衝刺成果，第四季度汽車交付量達49.6萬輛，創下單季新高，但仍低於市場預期。同時，2024年全年汽車交付量為179萬輛，不僅未達分析師預期，還出現了十年來的首次年度銷量下滑。截至2024年10月，特斯拉全球車主已經超過700萬。

蘋果中國官網突然降價，最高降800元。蘋果與國內本土品牌手機的競爭日益激烈，iPhone存在較大的銷售壓力。本次開啟的突然降價幅度並不算大，但仍可幫助蘋果趕在春節來臨之前提升一波銷售業績，並在與國產手機品牌的競爭中拔得新年頭籌。

12月美聯儲鷹派立場引發市場波動，衝擊所有資產，但匯豐認為“這會在上半年帶來好買點”。匯豐認為，美債、美元劇烈波動後，美聯儲引發的風險資產調整已接近尾聲。目前經濟基本麵良好，且市場對美聯儲降息預期過於保守，這可能在上半年創造有吸引力的買入機會。

充滿不確定性的1月來了。華泰證券表示，關注1月2日債務上限重新生效，1月6日國會是否能夠如期確認特朗普贏得大選勝利，1月20日特朗普就職典禮後的第一周、甚至首日特朗普可能會發布大量的行政命令。

美債2025迎“巨大考驗”：3萬億美元海量債務到期。分析認為，美國政府可能會嚐試延長債券的期限，這在美國財政部正在進行大規模的國債發行以應對近2萬億美元的預算赤字的背景下，可能會給市場帶來額外的壓力，尤其是如果市場沒有準備好吸收這些債務。

年度展望

華爾街2025年前瞻。華爾街普遍預計，2025年美國經濟和資產將表現強勁。機構們對新一年的預測主要圍繞著一個關鍵人物——特朗普。華爾街的建議是：別把雞蛋都放在一個籃子裏。多元化投資成為了各大機構的共識。

Y combinator的2025預測：AI將拿下數學或經濟學諾獎、實現AI視頻對話、穩定幣將愈發重要。Y combinator預計2025年加密貨幣將成為主流，穩定幣會成為日常交易的一部分；如果“政府效率部”計劃成功，將間接推動狗狗幣價格上漲；在AI視頻對話中，AI將擁有自己的虛擬形象和麵部表情，整個互動將會像和真人對話一樣自然。

國內宏觀

國家藥監局批準我國首款幹細胞治療藥品上市。

股票回購增持再貸款政策迎來優化：鼓勵以信用方式發放，最低自有資金比例降至10%。據澎湃新聞，金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。

北京二手房成交“爆了”，同比大增66%，創21個月新高，廣州也創2024年新高。業內人士認為，契稅優惠政策是推動2024年12月北京、廣州等一線城市二手房成交量繼續衝高的原因，預計2025年一季度成交量仍將維持高位。

連平：2025年超長期特別國債發行規模有望達到2萬億元，其中更多部分將用於刺激消費。連平表示，國內貨幣政策正朝著相對寬鬆的方向進行調整，接下來將繼續實施降準和降息措施。降準可能在歲末年初到來，而利率調整會相對謹慎。他預計，2024年四季度GDP增速有可能達到5%以上，全年GDP增速有望達到5%的目標。

1.7%的10年期國債利率定價了什麽？信達證券認為，近期10年期國債利率定價的是2025年OMO利率下行的空間，基於2025年的經濟前景和貨幣政策環境，預計OMO利率的降幅可能要達到50BP才能達到與2024年類似的邊際放鬆力度，這意味著1.7%的10年期國債利率似乎也未過度定價。

國內公司

貴州茅台2024年營收、利潤保持兩位數增長，醬香酒營收同比增長19.24%。2024年度，貴州茅台預計實現營業總收入約1738億元，同比增長約15.44%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約857億元，同比增長約14.67%。根據公告，茅台酒基酒較去年減產900噸，係列酒基酒較去年增產5200噸。

連續四年跑輸，如何看待白酒行業三大分歧？三大分歧分別是：白酒行業是夕陽行業、行業去庫存將帶來業績下滑、持倉高導致交易擁擠。廣發證券認為：白酒行業營收穩中有增、龍頭集聚效應明顯，未來市占率有較大空間；長期看白酒行業預收款仍有增長；白酒持倉多由頭部基金貢獻，多數主動權益基金已處低配。

海外宏觀

債務上限之爭又回來了，緊盯本月14號關鍵節點。美國財政部長耶倫警告聯邦政府，如果國會不采取行動，美國政府最早可能在1月14日就達債務上限。在1月14日到23日之間，財政部將不得不開始使用一些 特殊措施 來避免違約。

日本首相石破茂推遲訪美日期，稱訪中“極其重要”，專家：其希望可以以此對衝風險。專家分析指出，石破茂政府隻是將之前岸田文雄政府對美一邊倒的政策做了一點糾偏，在對美和對華關係上稍微找回平衡，來對衝特朗普上台後帶來的風險挑戰。

當地時間1月3日晨，韓國高級公職人員犯罪調查處出發執行對被停職總統尹錫悅的逮捕令。

海外公司

禮來宣布GLP-1類明星藥替爾泊肽注射液正式在中國上市，司美格魯肽最強對手來了。替爾泊肽Ⅲ期72周體重平均減輕21.1%，到84周，總平均體重減輕高達26.6%（29.2kg）。

川普2.0臨近，美國新能源行業開啟“自救”行動。在華盛頓，新能源行業高管於12月假期前與共和黨議員會麵，以調整行業宣傳策略。與過去宣傳項目“清潔且經濟”不同，他們開始強調可再生能源項目“滿足能源需求”的能力。

2024年英偉達大力扶持AI初創公司，10億美元投了50家。大多數交易集中在對計算基礎設施需求較高的“核心AI”公司，這些公司中有些也是英偉達芯片的買家，包括馬斯克旗下的xAI、以及OpenAI、Cohere、Mistral和Perplexity等知名AI模型提供商。

核能股“寵兒”開年發威：Constellation Energy逆市大漲超8%，官宣簽下超10億美政府大單。Constellation Energy同美國聯邦總務署（GSA）簽署價值合計超過10億美元的合同，其中包括8.4億美元的GSA史上價值最高單筆協議；將向超過13家聯邦政府機構供電，從2025年起，為期十年每年將供應超過100萬兆瓦時電力，並在華盛頓的五個GSA所屬設施開展節能行動。

行業/概念

1、先進封裝：華金證券指出，ChatGPT依賴大模型、大數據、大算力支撐，其出現標誌著通用人工智能的起點及強人工智能的拐點，未來算力將引領下一場數字革命，xPU等高端芯片需求持續增長。先進封裝為延續摩爾定理提升芯片性能及集成度提供技術支持，隨著Chiplet封裝概念持續推進，先進封裝各產業鏈（封測/設備/材料/IP等）將持續受益。

2、製冷劑：國信證券認為，製冷劑配額政策的嚴肅性將持續，在供給端長期強約束的背景下，持續看好製冷劑產品長期景氣度的延續。行業需求端受國補政策刺激、局部區域高溫、歐美補庫、東南亞等新興區域需求增長等因素影響，海內外空調生產、排產大幅提升。

3、化工：天風證券指出，石油石化產業鏈上遊的中國原油和焦煤目前可能處於被動補庫尾聲；而中遊的煉化產品、焦化產品處於主動去庫的尾聲，2025年有望進入被動去庫狀態，漲價概率變大。

4、電影：國泰君安指出，2025 年春節檔的定檔影片陣容強大，以高口碑高票房的電影續作為主，有望創下曆史票房新高。關注公司以春節檔有影片的標的和院線股為主。

今日要聞前瞻

美國12月ISM製造業指數。

美聯儲裏奇蒙德聯儲主席巴爾金講話。

全文完

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